CVS 기업 분석 (NYSE: CVS) : 투자 아이디어와 주가 전망
기업 개요 및 연혁
■ CVS 기업 개요
CVS Health Corporation (CVS)는 미국 최대 규모의 소매 약국 체인점을 운영하는 기업입니다. 1963년 Rhode Island 주에서 설립된 CVS는 약국 사업 외에도 건강 검진, 클리닉 운영, 만성 질환 관리, 영양 상담 등 다양한 헬스케어 서비스를 제공하고 있습니다.
■ CVS 기업 연혁
- 1963년: CVS 첫 매장 오픈 (Massachusetts 주)
- 1996년: Revco Drug Stores 인수
- 2006년: Eckerd Drug 인수
- 2009년: CVS Caremark 인수 (PBM 사업 진출)
- 2014년: Aetna Clinic 인수 (클리닉 사업 확대)
- 2018년: MinuteClinic 인수 (클리닉 사업 확대)
- 2019년: Aetna Health 360® 사업 인수 (건강 보험 사업 진출)
제품 및 비즈니스 서비스
CVS Health는 단순한 약국을 넘어 다양한 헬스케어 서비스를 제공하는 종합 헬스케어 기업입니다. 약국 사업을 중심으로 PBM 사업, 건강 보험 사업, 클리닉 사업 등을 운영하며, 혁신적인 AI 기술을 활용하여 미래 성장을 위한 새로운 서비스 개발에도 적극적으로 투자하고 있습니다.
1. 약국 사업 (점유율: 21.5%)
- 약국 개수: 전국적으로 약 9,900개의 매장을 운영하며, 미국 최대 규모의 약국 체인점입니다.
- 주요 제품 및 서비스:
- 처방약 및 일반 의약품 판매
- MinuteClinic 클리닉 내에서 간단한 진료 및 처방 제공
- 건강검진, 만성 질환 관리, 영양 상담 등 다양한 헬스케어 서비스 제공
- 온라인 약국 서비스 제공
2. PBM 사업 (Pharmacy Benefit Management) (점유율: 30%)
- 고객: 약 1억 명의 건강 보험 가입자
- 사업 내용: 건강 보험 가입자를 대상으로 처방약 사용량 관리, 비용 절감, 약물 상호작용 감시 등을 담당
- 시장 점유율: 약 30%
- 주요 경쟁업체: Express Scripts, OptumRx
3. 건강 보험 사업 (점유율: 0.5%)
- 사업 내용: Aetna Health 360® 사업 인수를 통해 건강 보험 사업 진출
- 주요 서비스: 건강 보험 가입자에게 맞춤형 의료 서비스 제공
- 미래 성장 동력: CVS Health의 헬스케어 서비스와 연계하여 차별화된 경험 제공
4. 클리닉 사업 (점유율: 2.5%)
- 클리닉 개수: 약 1,100개의 MinuteClinic 클리닉 운영
- 주요 서비스:
- 감기, 기침, 인후통 등 일반적인 질환 진료
- 예방 접종
- 만성 질환 관리
- 간단한 검사 및 진단
5. 기타 사업
- 홈 딜리버리 서비스: 온라인으로 주문한 약품을 집까지 배송하는 서비스
- 건강 관련 상품 판매: 건강 보조 식품, 화장품, 의료 기기 등 판매
- 기업 건강 관리 서비스: 기업 직원들의 건강 관리를 지원하는 서비스
CVS 기업 경쟁기업
■ 주요 경쟁 기업
주요 경쟁 기업으로는 Walgreens, 월마트, 아마존, Kroger 이 있습니다.
특이사항은 대형마트 기업인 '월마트' 와 온라인 이커머스 기업인 '아마존' 으로 현재 두 기업 모두 공격적인 투자를 통해 처방약 및 의약품 판매 비즈니스 시장에 참여하고 있습니다.
■ 경쟁 우위 요소
- 전국적으로 많은 매장을 운영하는 광범위한 유통망
- MinuteClinic 클리닉을 통한 편리한 의료 접근성
- PBM 사업을 통한 수익 다변화
- 건강 보험 사업을 통한 성장 잠재력
재무정보
■ 손익계산서
아래 손익계산서와 같이 CVS는 매년 꾸준히 매출액을 상승시키고 있습니다.
약을 판매하는 기업이다 보니 영업이익률과 순이익률이 높은 편은 아닌 것으로 확인되지만, 202년 코로나 이후 영업이익률이 1~2% 높게 나타나고 있습니다.
■ 매출/이익 그래프
■ 영업이익/순이익률 그래프
■ 재무제표
아래 재무상태표와 같이 부채비율은 60% 후반대를 유지하고 있으며, 높은 이익잉여금을 확보하고 있습니다.
■ 재고 자산 지표
CVS는 헬스케어 유통 비즈니스를 영위하고 있는 관계로 재고자산 회전일수가 중요하다고 생각합니다.
아래와 같이 매출채권 회전일수가 소폭 상승하였으나, 재고자산 회전일수를 감소시켰고 2017년 이후 매입채무 회전일수를 낮은 수준으로 관리하며 부채에 대한 관리를 하고 있습니다.
■ 현금흐름표
꾸준한 영업활동과 투자활동으로 CVS의 비즈니스 현황과 R&D에 대한 관심 정도를 확인할 수 있습니다.
주목할 점은 19년 코로나 사태로 인해 코로나 백신 또는 관련 약 판매가 증가하여 상당한 잉여현금을 확보하였습니다.
■ 배당금
아래 배당금 지표와 같이 매년 주주 환원을 위해 배당금을 지급하고 있으며, 2023년 3%의 배당수익률을 기록하였습니다.
현재 주가 기준 배당 수익률은 +4.61%로 확인됩니다.
■ 자기자본이익률(ROE) 및 주가순자산배수(PBR)
아래 표와 같이 ROE 11.3% 와 PBR 1.33배로 상당한 자기자본 확보와 저평가 구간임을 알 수 있습니다.
(*참고사항: PSR: 0.28배 / EPS: $5.7 / $BPS: 58.71)
AI 관련 투자 현황
■ CVS 기업의 AI 사업 관련 투자 프로젝트
CVS Health는 헬스케어 서비스 전반에 걸쳐 AI 기술을 적극적으로 활용하여 새로운 가치를 창출하고 미래 성장을 도모하고 있습니다. 특히, 다음과 같은 주요 AI 투자 프로젝트들이 주목받고 있습니다.
1. AI 기반 의료 서비스 개발
1.1 질병 진단 및 치료 계획 수립
- 딥 러닝 기술 활용: 방사선 영상, 병리 검체 등 의료 데이터를 분석하여 질병을 정확하게 진단하고 맞춤형 치료 계획을 수립합니다.
- AI 기반 의사 결정 지원 시스템: 의료 전문가들이 환자의 증상, 병력, 검사 결과 등을 종합적으로 고려하여 최적의 치료 결정을 내릴 수 있도록 지원합니다.
- 예방적 의료 서비스 강화: AI 기반 알고리즘을 통해 개인의 건강 상태를 분석하고 질병 발병 위험을 예측하여 예방적 치료를 제공합니다.
1.2 약물 상호작용 감시
- AI 기반 약물 상호작용 검사 시스템: 환자가 복용하는 여러 약물의 상호작용을 실시간으로 검사하여 부작용 발생 위험을 줄입니다.
- 맞춤형 약물 처방 지원: 환자의 개인 특성, 병력, 복용 중인 약물 등을 고려하여 최적의 약물 조합을 추천합니다.
- 약물 남용 방지: AI 기반 알고리즘을 통해 처방량 이상의 약물 복용이나 불법 약물 사용을 감지하고 방지합니다.
1.3 의료 챗봇 및 가상 비서 개발
- 환자와의 소통 및 상담 지원: 환자들의 질문에 답변하고, 증상에 대한 정보를 제공하며, 의료 서비스 이용을 안내하는 등 환자와의 소통을 지원합니다.
- 건강 관리 및 생활 습관 개선: 환자의 건강 상태를 모니터링하고, 건강한 식단 및 운동 계획을 제시하며, 생활 습관 개선을 위한 조언을 제공합니다.
- 정신 건강 상담 지원: 우울증, 불안 장애 등 정신 건강 문제를 가진 환자들에게 인지 행동 치료 및 상담 서비스를 제공합니다.
2. AI 기반 헬스케어 데이터 분석
2.1 맞춤형 의료 서비스 제공
- 환자의 건강 데이터를 종합적으로 분석하여 개인 맞춤형 의료 서비스를 제공합니다.
- 질병 예방, 만성 질환 관리, 건강 증진 등을 위한 맞춤형 프로그램을 개발합니다.
- 환자의 건강 상태를 실시간으로 모니터링하고, 필요에 따라 의료 전문가의 개입을 유도합니다.
2.2 의료 서비스 효율성 향상
- AI 기반 알고리즘을 통해 의료 서비스 프로세스를 최적화하고, 불필요한 검사나 진료를 줄여 의료 서비스 효율성을 향상시킵니다.
- 의료 자원을 효과적으로 배분하고, 의료 전문가들의 업무 부담을 줄입니다.
- 의료 서비스 비용을 절감하고, 환자들에게 더 저렴하고 접근성이 높은 의료 서비스를 제공합니다.
2.3 새로운 의료 지식 발굴
- 방대한 헬스케어 데이터를 분석하여 새로운 질병 치료법, 약물 개발, 예방 전략 등을 발굴합니다.
- 의료 연구 및 개발을 가속화하고, 새로운 의료 기술의 발전을 촉진합니다.
- 전 세계 의료 전문가들과의 협업을 통해 의료 지식을 공유하고, 혁신을 이끌어냅니다.
3. CVS 기업의 AI 사업 투자 전략
3.1 스타트업 인수 및 투자
- AI 기술을 가진 스타트업들을 인수하거나 투자하여 AI 기술력을 강화하고, 새로운 AI 기반 의료 서비스를 개발합니다.
- AI 인재 확보 및 양성: AI 전문 인재들을 채용하고, 교육 프로그램을 통해 AI 기술을 습득하도록 지원합니다.
- 대학 및 연구기관과의 협력: 대학 및 연구기관과 협력하여 AI 기술 연구 및 개발을 진행합니다.
3.2 오픈 소스 기술 활용
- 오픈 소스 AI 기술을 적극적으로 활용하여 개발 비용을 절감하고, 개발 속도를 높입니다.
- AI 기술 커뮤니티 참여: AI 기술 커뮤니티에 참여하여 다른 기업들과 협력하고, AI 기술을 공유합니다.
- AI 기술 표준화 기여: AI 기술 표준화에 기여하여 AI 기술의 상용화를 촉진합니다.
3.3 데이터 기반 의사 결정
- 데이터 기반 의사 결정 시스템을 구축하여 투자 효율성을 높이고, AI 사업을 전략적으로 운영합니다.
- AI 사업의 성과를 지속적으로 평가하고, 필요에 따라 투자 전략을 조정합니다.
- 투명한 데이터 관리 및 활용 정책을 마련하여 투자자들의 신뢰를 얻습니다.
4. CVS 기업의 AI 사업 투자 전망
4.1 시장 규모 성장
- 글로벌 AI 의료 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 2025년까지 약 600억 달러에 달할 전망입니다.
- AI 기반 의료 서비스에 대한 수요가 증가하고 있으며, 정부 및 기업들의 투자도 확대되고 있습니다.
- CVS Health는 AI 기술력을 강화하고, 다양한 AI 기반 의료 서비스를 개발하여 시장 점유율을 확대할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
4.2 경쟁 우위 확보
- CVS Health는 방대한 헬스케어 데이터 자산과 광범위한 유통망을 보유하고 있습니다.
- 이러한 강점을 바탕으로 AI 기반 의료 서비스를 개발하고, 환자들에게 차별화된 경험을 제공할 수 있습니다.
- 또한, 파트너십을 통해 AI 기술력을 강화하고, 시장 경쟁력을 확보할 수 있습니다.
4.3 혁신을 통한 미래 성장
- CVS Health는 AI 기술을 통해 의료 서비스의 효율성을 높이고, 환자들에게 더 나은 경험을 제공할 수 있습니다.
- 또한, AI 기술을 통해 새로운 의료 서비스를 개발하고, 새로운 시장 진출 기회를 창출할 수 있습니다.
- CVS Health는 AI 기술 투자를 통해 미래 성장을 이끌고, 헬스케어 산업의 선도 기업으로 자리매김할 수 있을 것으로 기대됩니다.
주가 관련 이슈
■ 의료보험 환경 악화
- 메디케어 플랜 가입자 증가: 저렴한 의료보험 가입 증가로 인해 수익성이 높은 상업용 보험 가입자 감소
- 처방약 가격 인하: 정부 규제 강화 및 제네릭 약 확대로 인한 처방약 가격 하락
- 의료 서비스 이용 증가: 의료보험 가입자 증가로 인한 의료 서비스 이용 증가로 인해 수익 부담 증가
■ 경쟁 심화
- 온라인 약국 플랫폼 성장: 아마존, 굿럭스 등 온라인 약국 플랫폼의 성장으로 인한 시장 점유율 감소 우려
- 처방약 할인 프로그램 확대: 월마트, 코스트코 등 대형마트의 처방약 할인 프로그램 확대
- 제네릭 약 시장 진출: 저렴한 제네릭 약 출시로 인한 수익성 악화
■ 경영진 교체 및 전략 변화
- CEO 갑작스러운 사임: 2021년 11월 CEO 갑작스러운 사임으로 인한 경영 불안 우려
- 새로운 CEO의 경험 부족: 의료 산업 경험 부족한 새로운 CEO에 대한 우려
- 전략 변화 불확실성: 매장 폐쇄, 온라인 사업 확대 등 전략 변화에 대한 불확실성
■ 코로나19 팬데믹 장기화
- 처방약 수요 감소: 팬데믹 초기 처방약 처방량 증가 후 감소 추세
- 검사 및 진료 감소: 팬데믹으로 인한 검사 및 진료 감소로 인한 수익 감소
- 공급망 문제: 팬데믹으로 인한 공급망 문제로 인한 물류 및 운영 비용 증가
투자 아이디어 및 전망
■ CVS 주가 수익률
2024년 연중 -26% 하락을 기록할 수 있습니다.
위 재무제표와 투자지표를 확인해봤을 때, CVS 주가는 상당히 저평가 구간으로 생각됩니다.
(*참고사항: ROE: 11% / PBR 1.33배 / PSR: 0.28배 / EPS: $5.7 / $BPS: 58.71)
■ 긍정적인 전망
- 고령화 사회 진입: 노령 인구 증가로 인한 의료 서비스 수요 증가 기대
- 헬스케어 서비스 확대: 건강 검진, 만성 질환 관리 등 헬스케어 서비스 확대로 수익원 다변화 기대
- 새로운 CEO의 비전: 새로운 CEO의 의료 산업 경험과 비전에 대한 기대
- 온라인 사업 성장 가능성: 온라인 약국 플랫폼 및 디지털 헬스케어 서비스 성장 가능성
■ 부정적인 전망
- 의료보험 환경 악화 지속: 정부 규제 강화 및 의료보험 가입자 증가로 인한 수익성 악화 우려
- 경쟁 심화 지속: 온라인 약국 플랫폼 및 대형마트의 공격적인 시장 진출로 인한 시장 점유율 감소 우려
- 경영 불안 지속: 새로운 CEO의 경험 부족 및 전략 변화 불확실성으로 인한 경영 불안 지속 우려
- 팬데믹 장기화 영향: 팬데믹 장기화로 인한 처방약 수요 감소 및 공급망 문제 지속 우려
