AI 소프트웨어 크라우드스트라이크 실적 분석 : Q4 FY25
지난해 AI 붐 덕분에 반도체 주식 급등 후 최근 관세 장벽과 심화된 경쟁으로 인해 이 분야의 열기가 식어가고 있습니다.
이제 투자자들의 관심은 차세대 AI 투자처로 꼽히는 ‘소프트웨어’ 분야로 향하며, AI 기반 사이버 보안 분야의 선두주자로 기업들의 보안 위협을 실시간으로 감지하고, 침해사고를 방지하도록 지원하는 크라우드스트라이크(CrowdStrike; CRWD)가 주목받고 있습니다.
지난 2024년 7월에 발생한 대규모 IT 서비스 중단으로 고객들에게 광범위한 피해가 발생했고, 회사는 이에 따른 수습 작업으로 아직까지 소송 위험이 있는 기업이기도 합니다.
하지만, 크라우드스트라이크의 주가는 최근 사상 최고치를 기록하며 시가총액이 일시적으로 1,100억 달러(약 147조 원)에 도달하며 기염을 토했습니다.
현재 기술주의 하락세와 실적부진으로 주가가 -30% 대 하락으로 어려운 상황에서 크라우드 이번 분기의 실적을 면밀히 살펴보고 다음 상승장에서 아이디어를 드리기 위해 리뷰를 해보려고 합니다!
■ 목차
1. 크라우드스트라이크의 2025 회계연도 4분기 실적
2. 최근 주요 이슈 및 동향
3. 실적 발표 컨퍼런스콜의 주요 발언
4. 향후 주목해야 할 핵심 사항
Q4 FY25 실적 분석
크라우드스트라이크의 ‘팔콘(Falcon)’은 클라우드 기반의 보안 플랫폼으로, 엔드포인트(노트북, 서버), 클라우드 워크로드, 사용자 계정(ID), 데이터 등을 보호합니다.
🪶 경량 에이전트:
단 하나의 가벼운 에이전트(agent)를 각 디바이스에 설치하면, 지속적인 업데이트나 재부팅이 필요 없어 대규모 환경에서도 쉽고 편리하게 배포 및 관리할 수 있습니다.
🧠 위협 인텔리전스(Threat Intelligence):
지속적으로 업데이트되는 위협 인텔리전스를 활용하여 공격을 사전에 탐지하고 차단하며, 머신러닝을 통해 침해사고를 실시간으로 예측하고 예방 합니다.
💻 엔드포인트 탐지 및 대응(EDR):
멀웨어, 랜섬웨어, 피싱 공격 등을 탐지하고 자동으로 대응하여, 모든 엔드포인트를 즉각적으로 보호 합니다.
☁️ 확장 탐지 및 대응(XDR):
엔드포인트뿐 아니라 클라우드 워크로드, 네트워크 활동, 사용자 계정의 행위 분석까지 범위를 넓혀, 보안 위협에 대한 종합적인 가시성을 제공합니다.
기존의 전통적인 보안 솔루션들과 달리, 팔콘은 시그니처(signature, 특정 위협의 특성 정보)에 기반한 탐지에 의존하지 않는다. 대신 AI와 자동화 기술을 활용하여 새롭게 등장하는 보안 위협에 선제적으로 대응합니다.
① 주요 지표 설명
- 연간 반복 매출(ARR, Annual Recurring Revenue):
고객이 매년 반복적으로 계약하는 매출의 연간 총합으로, 크라우드스트라이크의 성장성을 보여주는 핵심 지표로 이번 4분기 ARR은 전년 대비 23% 증가한 42억 4천만 달러를 기록했으며, 신규 고객 유입이 꾸준히 증가한다는 증거입니다.
- 달러 기반 순유지율(DBNR):
기존 고객들의 연간 계약 규모가 시간이 지남에 따라 증가하는 정도를 측정하는 지표로, 업셀링(upselling)을 통한 성장성을 보여준다. 4분기 DBNR은 여전히 견조한 120%가 넘는 수준을 유지했습니다.
- 달러 기반 순유지율(DBNR, Dollar-Based Net Retention):
기존 고객들이 계속해서 더 많은 지출(추가 구매, 업그레이드 등)을 하는 비율이다. 4분기에는 꾸준한 고객 유지와 확대를 보여주면서 견고한 성장을 지속했습니다.
- 순고객 유지율(Gross Retention Rate):
고객 이탈 없이 유지되는 비율로, 최대치는 100%이다. 4분기 순유지율은 97%로 안정적으로 유지되었으며, IT 장애에도 불구하고 고객들의 신뢰가 지속되고 있음을 나타났습니다.
- 모듈(Modules):
팔콘 플랫폼 내의 개별 서비스들을 의미하며, 고객들이 여러 개의 모듈을 사용하는 비율이 높을수록 ARR이 증가한다. 즉, 멀티모듈 사용률 증가는 향후 성장의 중요한 포인트이다.
② 손익 및 주요 지표
크라우드스트라이크의 사업 전략 핵심은 총 소유 비용(TCO, Total Cost of Ownership) 절감에 있습니다.
여기서의 비용 절감이란 단순한 소프트웨어 비용 절약뿐만 아니라, 하나의 통합 플랫폼을 활용함으로써 발생하는 시간과 비용 절약까지 포함된 개념입니다.
실제로 신규 고객은 평균 5개의 모듈을 이용하며 서비스를 시작하고 있으며, 이번 4분기에는 전체 고객 중 21%가 8개 이상의 모듈을 사용하는 등 기존 고객의 추가 투자가 계속 확대되는 모습을 보였습니다.
📌 CrowdStrike의 2025 회계연도 4분기 실적 요약
- 연간 반복매출(ARR):
전년 대비 23% 증가한 42억 4천만 달러를 기록하였습니다. 고객 확대가 강력한 성장 동력으로 작용하였습니다.
- 매출 세부 현황:
- 전체 매출은 10억 5900만 달러로 전년 대비 23% 성장했습니다.
- ☑️ 소프트웨어 구독 매출: 23% 증가한 10억 800만 달러
- ☁️ 구독 매출이 꾸준히 증가한 영향입니다.
- 전체 매출은 10억 5900만 달러로 전년 대비 23% 성장했습니다.
- 부문별 매출 성장률:
- ☁️ 구독(Subscription) 매출은 전년 대비 꾸준히 **상승(+23%)**하며 성장세를 유지했습니다.
- 💻 프로페셔널 서비스(Professional Services)는 **5천만 달러(+2%)**로 소폭 상승했습니다.
- 매출총이익률(Gross Margin):
74%로, 전년 동기 대비 1%p 하락하였습니다.
- 영업이익률(Operating Margin):
- GAAP 기준 영업손실률은 -8%로, 전년 대비 12%p 악화되었습니다.
- 비GAAP(Non-GAAP) 기준 영업이익률은 21%로, 전년 대비 4%p 하락했습니다.
- 주당순이익(Non-GAAP EPS):
주당순이익은 $1.03을 기록하며, 시장 예상치보다 $0.17 높은 성과를 보였습니다.
- 현금흐름:
- 영업현금흐름: 안정적인 **현금흐름(Operating Cash Flow)**을 유지하며 양호한 현금창출능력을 보여줬습니다(구매력 유지).
- 운영 현금흐름은 견조한 흑자(+) 유지
- 영업활동에서 안정적인 현금 창출(구체적으로 수치는 미기재된 원문 참조)
- 영업현금흐름: 안정적인 **현금흐름(Operating Cash Flow)**을 유지하며 양호한 현금창출능력을 보여줬습니다(구매력 유지).
- 현금성 지표 및 부채 관리:
- 보유 현금과 운영 능력은 지속적으로 우수한 상태이며, 현금 창출 능력에 대한 시장의 신뢰가 유지되었습니다.
📍 현금 흐름 및 재무 상태
- 운영현금흐름: 안정적이며, 장기적 투자 가능성을 유지하는 양호한 현금창출 능력을 보여주고 있습니다.
📍 향후 실적 전망(Guidance)
2026 회계연도 1분기(Q1 FY26)
- 매출 예상: 전년 대비 21% 증가한 11억 달러(시장 기대치 약간 하회)
- 주당순이익(Non-GAAP EPS)은 약 $0.65로, 시장 기대치 대비 $0.31 낮음
2026 회계연도 전체 전망(FY26)
- 연간 매출은 전년 대비 21% 증가한 47억 8천만 달러 예상(시장 기대치보다 다소 상회)
- 비GAAP EPS는 약 $3.39로 예상, 시장 예상치보다는 $1.04 낮게 책정
📌 주요 시사점 및 향후 주목할 포인트
이번 분기 실적에서 나타난 주요 이슈는 다음과 같습니다.
- 크라우드스트라이크의 핵심 전략은 총 소유비용(TCO) 절감입니다.
- 신규 고객의 다중 모듈 사용이 증가하고 있으며, 이는 향후 성장 가능성을 보여주는 중요한 지표입니다. 특히 8개 이상 모듈을 사용하는 고객 비율이 증가(21%)했다는 점은 기존 고객이 플랫폼 활용을 점차 심화하고 있다는 것을 의미합니다.
- 경영진은 2026년 하반기부터는 ARR 성장률이 다시 가속화될 것으로 예상하고 있으며, 2031 회계연도(FY31)까지 ARR 100억 달러 목표를 재차 강조했습니다.
최근 이슈 및 동향
🏆 업계 리더십 유지 및 강화
투자자들의 관심을 모으는 크라우드스트라이크는 여전히 강력한 업계 리더십을 유지하고 있습니다.
특히 사이버보안 분야에서의 경쟁력은 계속 인정받고 있습니다.
- 가트너(Gartner)의 평가
- 크라우드스트라이크는 엔드포인트 보호 플랫폼(Endpoint Protection Platforms) 분야에서 마이크로소프트 등 모든 경쟁자를 제치고 실행력(execution)과 비전(vision) 면에서 최고 평가를 받으며 리더 자리를 지켰습니다.
- 또한 최근 Falcon Next-Gen SIEM, Falcon for IT, Falcon Data Protection 및 Falcon Exposure Management 제품들이 미 연방정부 보안 인증제도인 FedRAMP 인증을 획득하면서 미국 연방정부 시장으로의 확장 가능성을 키웠습니다.
- FedRAMP 인증
Falcon Next-Gen SIEM, Falcon for IT, Falcon Data Protection 및 Falcon Exposure Management 등 크라우드스트라이크의 여러 제품들이 최근 **FedRAMP(미 연방정부 보안인증)**을 획득하여 미 연방정부 시장으로의 진출이 더욱 확대되었습니다.
- Gartner Peer Insights 고객 추천도
2024년 9월 기준, 가트너 피어 인사이트(Gartner Peer Insights)에 따르면 크라우드스트라이크의 관리형 탐지 및 대응 서비스(MDR, Managed Detection and Response)에 대한 고객의 추천율은 무려 **96%**에 달합니다.
- Forrester Wave 보고서 선정 리더 기업
크라우드스트라이크는 2025년 1분기 포레스터 웨이브(Forrester Wave) 보고서에서 관리형 탐지 및 대응 서비스(MDR, Managed Detection and Response) 분야의 리더로 선정되었습니다.
이처럼 지난 7월에 발생한 대규모 서비스 중단 사태에도 불구하고, 크라우드스트라이크는 지속적으로 업계의 인정을 받으며 리더십을 견고히 다지고 제품 인증 범위를 확장해가고 있습니다.
💰 적극적인 인수 전략 지속
크라우드스트라이크는 마이크로소프트나 세일즈포스와 같이 다수의 기업을 적극적으로 인수하여 자사의 멀티 모듈 플랫폼 경쟁력을 높이고 있습니다.
Payload Security (2017): 자동화된 멀웨어 분석 기술 확보
Bionic (2023): 클라우드 보안 관리 플랫폼 인수 (3억 5천만 달러)
Flow Security (2024): 데이터 보안 태세 관리(DSPM), 2억 달러 규모
Adaptive Shield (2024): 클라우드 앱 SaaS 보안 태세 관리(SSPM), 3억 달러 규모
이러한 전략이 중요한 이유는, 크라우드스트라이크가 플랫폼 역량을 지속적으로 강화해 고객들의 다양한 니즈를 한 플랫폼에서 충족할 수 있도록 하기 때문입니다. 결과적으로, 고객의 플랫폼 이용도가 더 확대되며 향후 성장의 기반이 마련됩니다.
실적발표 컨퍼런스콜 주요 발언
📌 CEO 조지 커츠(George Kurtz)의 발언:
“크라우드스트라이크는 현재 회복 단계에 있습니다.
지난여름의 IT 서비스 중단 사태 이후, 고객 참여가 활발해지고 있으며,
Falcon Flex 모델 도입이 증가하고 있고,
지속적인 혁신 덕분에 다시 탄력을 얻고 있습니다.”
실제로 크라우드스트라이크는 회복세에 접어들었습니다. 지난 여름 발생한 IT 장애 이후, 고객들의 적극적인 참여가 증가했고, 팔콘 플렉스(Falcon Flex) 모델에 대한 채택이 확대되었으며, 지속적으로 혁신을 이어가고 있습니다.
📌 CCP 프로그램 종료 관련 발언:
“지난여름 장애 발생 이후 이제 몇 분기가 지났습니다.
이로 인해 실시했던 고객 할인 프로그램(CCP)을 종료합니다.
CCP 프로그램 종료에 따라 할인 혜택은 더 이상 제공되지 않지만,
오히려 이것이 FY26 하반기부터 ARR(연간 반복매출) 성장률을 다시 가속화시키는 계기가 될 것입니다.
고객들은 크레딧과 할인이 적용되었던 계약을 갱신하거나 확대할 것이며,
이는 장기적으로 긍정적인 효과를 줄 것입니다.”
단기적인 고통, 장기적인 이익. CCP 프로그램 종료로 크라우드스트라이크는 장애로 영향을 받은 고객들에게 더 이상 할인을 제공하지 않게 됩니다. 이는 향후 ARR이 2026 회계연도 하반기부터 다시 증가하는 기반이 될 것입니다.
📌 AI 통합 관련 발언:
“크라우드스트라이크는 사이버 보안 분야에서 AI의 선두주자입니다.
우리는 단순히 소프트웨어를 판매하는 것이 아니라,
대규모 데이터셋을 활용해 AI 기반 보안 플랫폼을 더욱 똑똑하고,
복제 불가능하게 만들고 있습니다.”
데이터가 경쟁력입니다. 크라우드스트라이크는 단순한 소프트웨어 판매가 아닌 방대한 데이터를 활용하여 AI 기반의 보안 역량을 강화하고 있습니다.
📌 현재의 긍정적인 요인 관련 발언:
“현재 우리는 빠르게 진화하는 수요 환경의 중심에 있습니다.
새로운 행정부, 새로운 기술의 물결, 그리고 새로운 위협 환경이 형성되면서
우리의 사업 환경이 빠르게 변화하고 있습니다.”
📌 Falcon Flex 구독 모델 관련 발언:
“팔콘 플렉스(Falcon Flex)는 고객들이 원하는 모듈을 구독 기간 동안
유연하게 선택할 수 있도록 하는 구독 모델입니다.
이 모델은 신규 고객과 기존 고객 모두는 물론 파트너들에게도 큰 호응을 얻고 있습니다.”
팔콘 플렉스 모델 고객들은 평균 9개 이상의 모듈을 사용하고 있습니다. 회사는 특히 빠르게 성장 중인 세 가지 모듈의 실적을 공유했습니다.
- 클라우드(Cloud Deployed): ARR 6억 달러 달성(성장률 높음, 신규 고객 증가율 우수)
- 아이덴티티 보안(Identity Security): ARR 증가, 전년 대비 2배 성장
- 로그 관리(LogScale): ARR 급속히 성장 중(115% 이상 성장)
위의 자료를 합산하면 이 세 모듈은 크라우드스트라이크 ARR 증가에 핵심적 역할을 하며, 전년 대비 평균 9개 이상의 모듈을 고객이 사용하는 결과로 나타났습니다.
📌 고객 유치 성과 관련 발언:
“4분기 동안 모든 거래 규모 부문에서 역대 최대 실적을 달성했습니다.
1천만 달러 이상 계약 20건 이상, 100만 달러 이상 계약 350건 이상,
그리고 10만 달러 이상 계약 2,300건 이상이 모두 이번 4분기 동안 이뤄졌습니다.”
📌 파트너십 및 판매 채널 관련 발언:
“AWS 마켓플레이스를 통한 판매는 불과 1년 만에 두 배 이상 증가했으며,
새로운 파트너인 구글 클라우드 마켓플레이스에서는
첫해부터 1억 5천만 달러 이상의 계약 실적을 기록했습니다.
우리는 파트너 생태계를 하이퍼스케일러(hyperscaler, AWS·구글 등 초대형 클라우드 제공업체)
마켓플레이스 중심으로 구축하고 있으며,
이를 통해 더 큰 계약과 빠른 계약 주기를 달성하고 있습니다.”
크라우드스트라이크가 AWS 마켓플레이스를 통해 단 1년여 만에 판매를 두 배로 늘렸다는 것은, 클라우드 기반 사이버 보안 시장에서의 강력한 입지를 보여주는 사례입니다.
📌 CFO 버트 포드베어(Burt Podbere)의 향후 전망 발언:
“앞으로의 가시성은 더욱 개선되고 있습니다.
FY26 하반기부터는 신규 ARR 증가율이 다시 가속화될 것이며,
영업이익률과 잉여현금흐름 마진도 확대될 것으로 예상됩니다.
이러한 모멘텀은 2027 회계연도(FY27)에 더 강한 성장세로 이어질 것이며,
FY26 대비 더욱 가속화된 성장을 달성할 것으로 기대합니다.”
크라우드스트라이크는 향후 ARR 성장 재가속화와 장기 목표 달성을 자신하고 있으며, 특히 운영 마진과 현금 흐름 확대를 통해 향후 몇 년간 성장세를 더욱 강화할 계획입니다.
향후 주목해야 할 포인트
☁️ 크라우드스트라이크의 ‘보안 클라우드(Security Cloud)’ 전략
크라우드스트라이크는 꾸준히 스스로를 “보안 클라우드(Security Cloud)”의 대표 기업으로 자리매김해 왔으며, 다음과 같은 기존 분야별 클라우드 플랫폼들의 성공 사례를 따르고자 합니다.
- 워크데이(Workday) – HR 클라우드
- 세일즈포스(Salesforce) – CRM 클라우드
- 서비스나우(ServiceNow) – 서비스 관리 클라우드
2024년의 서비스 중단 사태 이전까지는 이미 GAAP(일반회계기준) 기준 흑자를 기록했었고, 2026년 1월까지 다시 흑자전환을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
현재 20%대 중반의 매출 성장률을 유지하고 있으며, 크라우드스트라이크는 앞서 언급한 클라우드 기업들처럼 규모가 확대될수록 강력한 수익성을 낼 수 있는 궤도에 있습니다.
공개된 클라우드 기반 소프트웨어 기업들은 종종 수년간 손실 상태로 운영되기도 하지만, 과거 사례를 보면, 일단 이익 창출에 초점을 맞추기 시작하면 마진이 빠르게 개선될 수 있습니다.
크라우드스트라이크는 예측 가능한 구독 매출 구조와 효율적인 경제성을 기반으로, 장기적으로는 **대규모의 현금흐름 창출 기계(cash flow machine)**가 될 잠재력이 있습니다.
📈 밸류에이션: 어느 정도까지 용납될 수 있을까?
현재 크라우드스트라이크는 다음과 같은 수준으로 거래되고 있습니다.
- 선행 EV/매출(EV-to-Revenue) 기준 약 18배
- 이는 소프트웨어 업계에서 가장 높은 수준이며, 팔란티어(Palantir, PLTR)와 클라우드플레어(Cloudflare, NET)에만 뒤처집니다.
- 선행 EV/EBITDA 기준 약 72배
- 이는 매우 높은 성장 기대치를 반영한 수치입니다.
전통적인 밸류에이션 지표를 기준으로 보면, 현재 크라우드스트라이크는 비싸 보일 수 있습니다.
그러나 투자자들은 시장을 지배하고 높은 성장을 지속하는 플랫폼에 프리미엄을 지불하기 때문에 최고의 기업(best-in-class companies)은 일반적으로 저렴하게 거래되지 않습니다.
한 가지 예로, 2013년의 세일즈포스는 당시 수익을 내지 못하는 상태였고, 20%대 후반의 성장률을 기록하며 매출은 약 40억 달러였으나, 당시 세일즈포스는 매출 대비 9배, 잉여현금흐름(Free Cash Flow) 대비 50배 이상의 수준으로 거래되었습니다.
당시 많은 사람들은 과대평가되었다고 봤지만, 실제로 그때 투자했던 사람들은 5년 만에 투자금이 3배 증가하는 성과를 얻었습니다.
역사는 고품질의 소프트웨어 비즈니스에 투자할 때, 특정 시점에서의 가치평가 배수보다는 **지속 가능한 성장 기간(duration of growth)**이 더 중요하다는 것을 시사합니다.
📌 큰 그림(The Big Picture)
서비스 중단 사태에도 불구하고 크라우드스트라이크는 회복력(resilience)을 입증했고, 주가도 이를 반영했습니다.
회사는 지속적으로 여러 모듈을 동시에 도입하는 고객 비율을 높이고 시장 지배력을 확대해 나가고 있습니다.
장기 투자자들에게는 향후 5개월보다 앞으로의 5년이 더 중요하기 때문에 과거 사례가 보여주듯이, 크라우드스트라이크의 앞으로의 경로는 지속적으로 우상향할 가능성이 큽니다.
