미국 핀테크 금융주 SOFI 기업 분석 (24년 4분기 실적)
SoFi는 최근 회원 수 1,000만 명을 돌파하며 지난 5년 동안 10배 성장하여 풀스택 핀테크 플랫폼으로 자리 잡았습니다.
2021년 SPAC 상장 이후 주가는 변동성이 컸지만, 2024년 9월 이후 일관된 수익성, 기록적인 예금 증가, 제품 확장에 힘입어 주가는 두 배 이상 상승했습니다.
하지만 최근 발표된 2024년 4분기 실적이 시장 기대치를 상회했음에도 불구하고, 2025년 이익 전망이 기대보다 낮아 주가는 실적 발표 이후 10% 하락했습니다.
이는 단기적인 성장보다 장기적인 성장을 우선시하려는 SoFi의 전략 때문에 하락이 일어난 것으로 보여집니다.
미국 핀테크 금융주 기업에 관심 많은 분들을 위해 SOFI 기업의 성장세와 24년 4분기 실적 분석 포스팅을 하려고 합니다.
핵심 내용
📌 핵심 내용 정리
- SoFi는 어떻게 학자금 대출 업체에서 풀스택 핀테크로 진화했나?
- 최근 주가가 두 배 상승한 이유
- SoFi의 주요 수익 모델 분석
- 최신 실적 발표에서 얻을 수 있는 인사이트
- SoFi의 상승 랠리는 지속될 수 있을까?
SOFI 성장 역사 및 중요 내용
1️⃣ SoFi의 성장 스토리: 학자금 대출에서 금융 슈퍼 앱으로
[ 학자금 대출 시장 혁진 (2011~2017) ]
SoFi(Social Finance)는 2011년 설립되었으며, 초기에는 동문 투자자가 지원하는 학자금 대출 리파이낸싱 서비스를 제공하면서 전통적인 은행보다 더 낮은 금리를 제공하는 방식으로 주목받았습니다. 이후 개인 대출과 주택 담보 대출로 확장하며 디지털 중심의 커뮤니티 기반 금융사로 자리 잡았습니다.
[ 핀테크 플랫폼으로 확장 (2017~2020) ]
2017년부터 CEO 앤서니 노토(전 골드만삭스 파트너, 트위터 COO)의 리더십 하에 SoFi는 SoFi Invest(수수료 없는 거래 플랫폼), **SoFi Money(현금 관리 계좌)**를 출시하며 대출 사업을 넘어 금융 전반으로 확장했습니다. 2020년 갈릴레오(Galileo) 인수를 통해 B2B 핀테크 인프라 사업까지 진출했습니다.
[ 은행 라이선스 취득 및 슈퍼 앱 전략 (2021~현재) ]
2022년 SoFi는 골든 퍼시픽 뱅크(Golden Pacific Bancorp)를 인수하여 미국 은행 라이선스를 확보하면서, 예금을 직접 보유할 수 있는 권한을 얻었고, 이를 통해 대출 자금 조달 비용을 낮추고 수익성을 개선하는 구조적 이점을 확보했습니다.
✅ 대출 (학자금, 개인, 주택 대출)
✅ 은행 서비스 (SoFi Money, 신용카드)
✅ 투자 (주식, 대체 투자)
✅ 핀테크 인프라 (Galileo, Technisys)
특히, SoFi Plus라는 프리미엄 멤버십을 도입하여 사용자 충성도를 높이고, 다양한 금융 서비스를 교차 판매하는 전략을 강화하고 있습니다.
현재 SoFi의 핵심 수익원은 여전히 대출이지만, 금융 서비스와 기술 플랫폼 부문의 매출이 급격히 증가하고 있어 장기적으로는 수익 구조가 더욱 다변화될 전망입니다.
최근 이슈 현황
2️⃣ 최근 주가가 두 배 오른 이유는?
SoFi의 주가 급등은 단순한 시장 흐름 때문이 아니라, 일관된 수익성과 다변화된 비즈니스 모델 덕분입니다.
1. 지속적인 수익 창출
2024년 SoFi는 GAAP 기준 수익성을 달성했으며, 4분기는 연속 5번째 분기 연속으로 흑자를 기록했습니다.
특히, 그동안 적자를 내던 금융 서비스 부문이 2023년 4분기부터 흑자로 전환하면서 수익성이 개선되었습니다.
2. 사업 다각화
2024년 말 기준, 금융 서비스 및 기술 플랫폼 부문이 조정 순이익의 49%를 차지하며, 대출 의존도를 낮추고 있습니다.
■ 전략적 파트너십
- 2023년 10월: 포트리스 인베스트먼트 그룹(Fortress Investment Group)과 20억 달러 규모 개인 대출 계약 체결
- 2024년 1월: 5억 2,500만 달러 규모의 개인 대출 유동화 성공
이러한 성과는 투자자들에게 SoFi가 단순한 대출업체에서 지속 가능한 핀테크 플랫폼으로 자리 잡고 있다는 확신을 주었습니다.
3. 실적 성장세
- 마진율 : 매출총이익 $734M 대비 순이익 $332기록하며 마진율 45% 기록
- 순매출: 19% 증가한 7억 3,400만 달러를 기록했으며, 시장 예상치를 5,100만 달러 상회
- 순이익 : 전년 대비 17% 증가한 6,000만 달러를 기록
- 조정 EBITDA : 전년 대비 9% 증가한 1억 9,800만 달러로, 마진율은 27%를 기록
주요 수익 모델
3️⃣ SoFi의 주요 수익 모델 분석
SoFi는 세 가지 주요 부문에서 수익을 창출하고 있습니다.
1. 대출 (Lending 59%)
핵심 사업으로 여전히 가장 많은 수익을 창출합니다. 2024년 4분기 대출 부문 매출은 **4억 1,800만 달러(+22% YoY)**를 기록하며, 대출 실행 금액은 72억 달러로 66% 증가했습니다.
2. 기술 플랫폼 (B2B 핀테크 31%)
Galileo 및 Technisys를 통해 디지털 은행과 기업 고객에게 금융 인프라를 제공합니다.
4분기 매출은 *1억 300만 달러(+6% YoY)*를 기록했으며, 미국 재무부(US Treasury)의 Direct Express 프로그램과 신규 계약을 체결하며 성장 기대감을 높였습니다.
3. 금융 서비스 (45%)
SoFi Plus 멤버십과 수수료 기반 수익 모델(예: 결제, 투자 서비스)을 통해 23년부터 흑자전환으로 1인당 수익 증가를 통한 고수익 성장 부문으로 자리 잡고 있습니다.
4분기 금융 서비스 매출은 *2억 5,700만 달러(+84% YoY)*로 급성장했습니다.
이러한 변화는 대출 의존도를 줄이면서도 수익성이 높은 수수료 기반 사업을 확대하는 균형 잡힌 비즈니스 모델을 구축하는 과정입니다.
SOFI 전망
1. 긍정적인 요소
1) 수익성 있는 성장
SoFi는 GAAP 기준으로 5개 분기 연속 흑자를 기록했으며, 2024년 연간 순이익은 4억 9,900만 달러(일회성 세금 혜택 제외 시 2억 2,700만 달러)를 달성하여 2025년 매출 성장률은 23~26%로 예상됩니다.
이는 수익성을 유지하면서도 확장 가능한 모델임을 증명하고 있습니다.
2) 은행 라이선스의 이점
SoFi는 공식 은행 라이선스를 보유하고 있어 변동성이 큰 외부 자본 조달 대신 낮은 비용의 예금을 활용하면서 이에 따라 조달 비용이 크게 낮아지고 순이자 마진(NIM)이 증가하였습니다.
3) 다각화된 수익 모델
금융 서비스 및 테크 플랫폼 부문이 곧 SoFi 매출의 과반을 차지할 것으로 예상되며, 대출보다 빠르게 성장하는 이들 사업 부문은 높은 마진과 더 탄력적인 비즈니스 모델을 제공한다.
4) 빠르게 성장하는 사용자 기반
SoFi는 1,000만 명의 회원을 돌파했으며(+34% YoY), 4분기에만 78만 5천 명의 신규 가입자를 확보하면서 신규 가입자의 40%가 30일 이내에 두 번째 제품을 이용하는 등 ‘슈퍼 앱’ 전략이 성공적으로 진행되고 있다.
5) 대출 플랫폼 사업(LPB) 확장
SoFi의 대출 플랫폼 비즈니스(LPB)는 자체 대출을 보유하지 않고도 대출을 생성할 수 있으며, 최근 50억 달러 규모의 Blue Owl Capital 계약을 체결하면서 이는 기관 투자자들의 강한 수요를 반영하며, SoFi의 리스크를 줄이는 데 기여하고 있습니다.
6) 테크 플랫폼 성장 가능성
미국 재무부의 Direct Express 프로그램(340만 이용자)과의 신규 계약은 2026년 이후 가속화될 성장 가능성을 시사합니다.
7) 거시적 환경 변화
2025년 금리가 인하될 가능성이 높아지면서 대출 수요가 증가할 수 있으며, 학자금 대출 상환 재개는 리파이낸싱 시장을 지속적으로 활성화시킬 것으로 예상됩니다.
2. 부정적 요소(리스크 요인)
1) 높은 밸류에이션
SoFi의 주가는 최근 랠리로 인해 은행 및 핀테크 경쟁업체 대비 높은 밸류에이션을 받고 있어, 매출 성장 둔화나 마진 압박이 발생할 경우, 밸류에이션 재조정(하락)이 불가피할 수 있습니다.
2) 재투자 부담
2025년 SOFI는 수익의 현금을 주주환원보다 기업의 성장을 위해 재투자하기로 결정하였습니다.
이는 시장 기대치 EPS($0.29) 대비 컨센 EPS(주당순이익)는 $0.25~$0.27로 시장 기대치($0.29)를 하회하였고, 장기적으로 긍정적일 수 있지만, 단기적으로는 수익성에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다.
3) 치열한 경쟁
SoFi는 전통 은행(체이스, 뱅크오브아메리카), 핀테크 기업(Chime, 로빈후드), 대체 대출업체(LendingClub, Upstart) 등과 경쟁으로 브랜드, 기술, 가격 경쟁력이 지속적인 성장을 위해 치열한 경쟁이 예상됩니다.
4) 자본 시장 리스크
자본 시장이 위축될 경우, SoFi의 대출 매각 및 증권화 모델이 타격을 받을 수 있고, 이에 따라 SoFi가 더 많은 대출을 자체 보유해야 하며, 이는 자본 효율성과 조달 비용에 부담을 줄 수 있습니다.
5) 테크 플랫폼 성장 불확실성
Galileo와 Technisys의 시장 기회는 크지만, 2024년 성장 속도는 예상보다 늦어지면서, 대형 엔터프라이즈 고객 확장이 지연될 가능성이 있으며, 실행 리스크가 존재합니다.
